許多人在挑選股票時，都不知道該從何下手

有人只看月營收，有人只看eps，可以看出一家公司事業做多大，但很難看出一家公司是否真的獲利

今天陳陳就從基本面來為大家挑選好公司

一家好的公司，具備的條件就是要會賺錢

那怎樣才是會賺錢的公司呢?

沒錯，就是代表獲利的財報三率，分別是營業毛利率、營業利益率、營業淨利率

【什麼是營業毛利率?】

營業毛利率簡單來說，就是賣一件商品扣掉成本賺了多少錢

假如一個商品製作花費了40元，售價100元，那賣出一個商品就賺了60元，而毛利率就是60÷100=60%

但要注意，財報中的〝成本〞，是指製作該項商品原料的花費，並不包含員工薪水、製作器具等等的花費

毛利率對一家公司是十分重要的，能判斷這家公司賣的商品是否有利潤

 

【什麼是營業利益率?】

然而，單看毛利率是不夠的，因為有些公司賣的商品並不需要太多的成本來製作，有些是靠銷售在賺錢，所以在薪水、獎金上花費較重，這是無法從毛利率看出來的

舉葡萄王(1707)來說，這是一家大家都熟悉的公司，很多人都吃過他們的保健食品，單看他們的毛利率都在70~80%左右，看似賺很多，但葡萄王主要是靠會員銷售方式在販賣，在人力的獎金上發放占比相當的重

但這些人力成本並無法從毛利率看出，所以這時我們就需要看〝營業利益率〞，營業利益率就是毛利減掉費用所得出的，費用包含了薪水、器具等等的費用

而葡萄王在扣掉費用後，營業利益率就只剩下20幾%，這才是葡萄王真正賺得的錢

所以利益率比毛利率更為的重要，更能看出一家公司本業賺了多少錢

 

【什麼是營業淨利率?】

以上皆是在看公司〝本業〞賺了多少錢，但許多公司並不是單單靠本業在做生意，也會有許多的轉投資等等的收入，那我們想要快速的看出一家公司真正賺了多少錢，就要看營業淨利率，因為營業淨利率包含了業內與業外的獲利

有時一家公司可能業內賺得不多，但每年在業外收入上都不錯，這樣的公司我們也能多加考慮看看

舉亞泥(1102)為例，除了2018年因為中美貿易，中國水泥需求大增所影響外，其餘年利益率(本業)賺得其實不多，但是稅後淨利率(業內+業外)卻都大大的提升了不少，這是因為亞泥擁有幾家金雞母幫她在賺錢，像是裕民航運、遠東新世紀、亞泥中國等等的公司

像這樣每年業外也是〝穩定〞賺錢的公司，也能列入投資的標的

但主要靠業外賺錢的公司在投資上就必須小心點，像是否為一次性收穫或損失，因為有時公司會獲利了結或認賠出場，就跟我們投資一樣，但賣出後就只會影響一次性的收益，不會長期出現收益或損失

我們需要找的是每年穩定、業外賺的錢都差不多的公司，才能將這家公司的業外收入算入收入裡，才能看出這家公司真正賺了多少錢

然而淨利率又有稅前淨利率與稅後淨利率，差別其實跟字面上一樣，就是扣稅前後的淨利，那通常我們是看稅後淨利率，才是公司最後實際總收益

 

【總結】

介紹完財報三率後，各位應該更加了解三率分別代表公司那些部分賺得的錢了吧!!

在觀察一家公司時，盡量是三率一起考慮，且差距別太大

而新聞時常會說「三率三升股票飆漲」，「三率三降股票下跌」

因為一家公司如果業內、業外都賺錢，成本、費用又控制的很好，那股票不飆漲就是背後有鬼了

陳陳利用三率三升的方式進行了股票回測，測量時間抓5年(2015/10/4~2019/10/4)，停利點設10%

回測出來的結果雖然總報酬只高於大盤一些，只有46.54%，但勝率卻高達85.17%

三率三升.png

所以我們在挑選公司時的第一步就是挑選三率三升的公司，先將勝率拉高，接下來提升報酬的篩選就簡單多了

 

以上為個人觀點，如有不對可提出糾正，如有更多看法的也能留言一起討論喔!!

 

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