在上一篇文章中陳陳介紹了大成(1210)的一些基本資料以及財報分析，如果還沒看過的朋友能先去看一下喔!!
〔相關連結在文章下方〕
那接下來陳陳會在此篇介紹大成(1210)的競爭對手卜蜂(1215)
介紹一下卜蜂的基本資料以及財務分析，讓各位投資朋友更加了解卜蜂(1215)適不適合投資
【公司介紹】
卜蜂(1215)是台灣相當知名的雞肉生產廠商 ，母公司為泰國正大集團，從事飼料及加工性熟料製造銷售，雞肉、豬肉、鴨肉之飼育屠宰，各種肉品加工，及生物技術研發之廠商
近年來量販通路及生鮮超市的雞肉銷量攀升，主要是台灣人飲食與採購習慣改變以及小家庭的興起，外加健康意識崛起， 白肉雞低脂肪和低脂肪酸含量等特性即是民眾所推崇的，使民眾對於白肉雞的需求持續上升
卜蜂的營收來源分為三類，飼料與加工性熟料、農畜牧肉品兩類為主要營收來源，消費食品雖然比重較少但卻持續上升中，且在飼料與加工性熟料、白肉雞和雞肉加工產品市佔率皆表現出色
卜蜂的三個事業間還有垂直整合的合作，在全球統一採購製作飼料的原物料來降低飼料的生產成本，且從飼養、屠宰、加工到餐飲擁有完整的供應鏈，所以能有效降低生產成本、確保原料品質、無藥物殘留及穩定雞肉來源與飼料供給，充分控制成本以及資源
因此卜蜂的獲利才會持續提升，而目前台灣卜蜂營收均來自內銷市場
【財報檢視】
從獲利指標來看，三率的部分都是呈現上升，只有2018年稍微下降了一點，但從季報來看，2019比2018年好，有回到水準，所以還算是成長的
而2018獲利會下降是受到中美貿易的影響，由於美國的雞肉大多是外銷到中國，但現在被課徵關稅，造成原本外銷到中國的量只能賤價賣到其他國家，台灣雞肉價格受到波及，卜蜂才會營收下降
但陳陳認為國人對雞肉的篩選幾乎都是選擇卜蜂跟大成，所以陳陳認為這問題並不大
從財務結構指標來看，卜蜂的自有資金跟負債大約各佔一半，而利息保障倍數有逐漸上升，算是還不錯，除了2018年一樣受到中美貿易影響
卜蜂在流動比率與速動比率上都呈現逐年下降的趨勢，甚至在2018年時流動比率也跌破平穩的100%，這方面需要多加注意
等等觀察營業週期來看看是否會有嚴重的問題吧!!
再來我們從營業週期與現金轉換循環天數來看，CCC天數都相當的穩定，還有逐年下降的趨勢，所以整體來講流動與速動比率雖然偏低，但暫時還是算穩定的，只是還是要時常留意流動跟速動比率的變化
從總資產周轉率跟權益乘數來看，總資產周轉率平均大概1.7，而權益乘數大概2左右，算是還可以
ROE平均大概13，對股東算是不錯了
從合併現金流量與盈餘品質來看，營業活動皆為正，正常，投資活動皆為負，也正常，但自由現金流量時正時負，而且很明顯負的年數與金額相對正的還來的大，所以這點需要注意一下，因為這會影響到股利的發放
卜蜂連續13年都有發股利，算是還可以，殖利率也有大概5%，但剛有說，卜蜂的自由現金流量偏差，所以要拿卜蜂的股利當後盾就需要多加注意，而且卜蜂的盈餘分配率大概也才60%左右，算有點偏低
【總結】
今天介紹了卜蜂，卜蜂雖然在台灣市場算是數一數二知名的雞肉生產廠商，但整體來說，陳陳覺得要投資還是需要多加注意，畢竟陳陳喜歡賺價差的同時，能有股利當作保護
那陳陳會在最後一篇詳細的做大成跟卜蜂的比較，大家就敬請期待到底該投資哪一支股票吧!!
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以上為個人觀點，如有不對可提出糾正，如有更多看法的也能留言一起討論喔!!
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