從麵粉起家到變成控股公司的傳奇股票，「1229聯華」－陳陳的嘉理

一家台灣最大的麵粉廠，是如何變成控股公司的呢?

到底該不該投資1229聯華呢?如果投資是該長期投資?還是短期投資呢?

這些煩惱就交給陳陳來一一為各位解說吧!!

【公司簡介】

聯華(1229)本業是做麵粉起家，也是台灣最大的麵粉製造廠，很多人都會跟聯華食(1231)搞混，其實他們沒關係喔!!所以別買錯了

但聯華(1229)最厲害的不是他們做到台灣最大的製麵廠，而是他們轉投資的實力，根本神啊~~

雖然他們在2019年9月26號才把聯華實業改名為〝聯華實業投資控股股份有限公司〞，但從他們的財報就能發現，聯華(1229)很早開始就越來越偏向控股公司的運行模式了

那我們來看看聯華到底轉投資了哪些公司吧!!

(擷取自聯華官網)

什麼?!也太多了吧

沒錯，雖然在幾十年前很流行轉投資這手法，但真正能賺到錢的有幾家呢?

更何況聯華還投資這麼多家，風險會不會很大啊?

這我們後在後面的財報分析來一一為各位解說，聯華到底是不是真的轉投資這麼厲害

【營運策略】

在講解財報前，我們不免俗的要來了解一下聯華(1229)本業跟轉投資分別有哪些，這樣我們才能了解這家公司是否未來還有希望

本業部分:

聯華的本業部分大約占整體稅前淨利的3成

1.麵食事業 : 聯華是台灣最大的麵食與麵粉製造商，是台灣唯一一家擁有三條磨粉設備的麵粉廠，能夠為客人量身打造專屬的麵粉，目前擁有超過百家的專用麵粉產品與客戶，為國內麵粉的領導品牌

2.租賃事業 : 聯華其實也算是台灣的一個大地主，分別在台北市、新北市、桃園市、雲林縣、嘉義縣市等地都擁有多處土地跟房產，也因此聯華特別成立專責單位來管理這些土地跟房產

3.通路事業 : 聯華在2012年開始也跨足到了餐飲與食品業，像是歐奇披薩、健康食彩、駱駝鈴生機等等

4.海外投資 : 聯華在1995年時到了山東成立了煙台台華食品有限公司，設置了麵粉廠與製麵廠

轉投資部分:

聯華在轉投資的部分就占了稅前淨利的7成，這比例實在有點誇張，太不務正業拉~~(開玩笑的)

因為聯華轉投資真的太多了，所以就介紹幾家占比較大的一些公司

1.聯華氣體工業(持股比例50%) : 聯華氣體主要的股東除了聯華實業外，另一大股東就是Linde集團(注1)，而聯華氣體也是台灣工業氣體的龍頭，在電子級特殊氣體超過6成的佔有率，而電子級氣體主要是提供給半導體跟光學產業，對於目前中國積極推動半導體發展來說，聯華氣體十分有利，也因為Linde集團進軍中國都是透過聯華氣體，所以聯華氣體在大陸的市占率也相當高，算是一家兩岸通吃的公司

(注1:Linde集團是德國一家非常有名的化學工業集團，也是全世界最大的工業氣體集團)

2.神通電腦(持股比例35.46%) : 神通電腦大家應該不陌生吧，主要從事系統整合服務、自動化系統、應用軟體設計及工業底電腦銷售等業務，每年獲利都相當穩健，算是聯華的金雞母之一

3.聯華化學科技(持股比例31.89%) : 營收主要來自可塑劑（DOP）、聚氯乙烯、酸酐，目前公司在大陸工廠開發出新一代的環保氫化可塑劑 UniHydro UN899，大陸加台灣三廠一年平均產能大約是24萬噸，可用於玩具、嬰幼兒用品、醫療用品、食品包裝等等日常常見的物品上，未來發展可望

【財務分析】

老實說，因為聯華是2019才正式更改為控股公司，所以在之前的財報並不會把轉投資的損益算在本業上，大概2020也就是今年才會正式有真實的財報顯示，到時候陳陳再為大家詳細解說完整的聯華

但現在我們還是來看看聯華本業的一些狀況，畢竟是台灣第一大廠，應該也不能太差才對

從下圖獲利指標可看出，聯華的三率除了2017年特別高以外，其他時候都滿平穩的，那2017年聯華會特別高那是因為聯華在麵粉本業推出高單價高品質的產品，但看也知道，這產品大概也沒能影響很久，2018後又開始降下來了